La revente des voitures revenues de location rapporte moins à BMW, selon son dernier rapport financier. Chez Volkswagen, les comptes des neuf premiers mois de 2026 montrent aussi comment une variation des prix de l'occasion peut se transmettre au résultat par les dispositifs de protection de la valeur résiduelle. La dépréciation concerne ainsi les financeurs et les constructeurs, au-delà du seul propriétaire qui souhaite vendre sa voiture.
Ces publications ne constituent pas un classement des modèles BMW et Volkswagen selon leur décote. Elles réunissent des résultats constatés, des perspectives pour l'exercice et des simulations comptables. Une lecture précise impose de conserver la période et le périmètre de chaque chiffre, sans en déduire une baisse uniforme des prix en France.
Ce que BMW dit des retours de location
Dans son rapport trimestriel publié le 4 novembre 2026, BMW indique que l'augmentation du portefeuille et des revenus d'intérêts a soutenu Financial Services au troisième trimestre. Les recettes provenant de la vente des véhicules restitués en fin de location sont toutefois restées plus faibles. La progression de l'activité de financement peut donc coexister avec une moindre contribution de la revente.
Le bénéfice avant impôt de Financial Services a atteint 639 millions d'euros sur le trimestre, contre 644 millions un an auparavant, soit un recul de 0,8 %. De janvier à septembre, il s'établit à 1,647 milliard d'euros, en baisse de 10,3 % par rapport aux 1,836 milliard de la période comparable. Il faut distinguer le trimestre presque stable de la baisse cumulée sur neuf mois.
BMW cite comme facteur majeur de cette diminution cumulée le renforcement d'une provision existante liée au programme britannique d'indemnisation de clients du financement automobile. Cette dotation supplémentaire a été comptabilisée au premier trimestre 2026. Attribuer l'ensemble de la baisse de bénéfice aux valeurs de revente, ou à une seule motorisation, ne correspondrait donc pas à l'explication de la société.
Pour l'ensemble de l'exercice, BMW s'attend à la poursuite de la tendance baissière des prix sur les marchés de l'occasion et à une nouvelle diminution annuelle des recettes de revente des retours de location. Cette perspective reste une prévision d'entreprise. Elle ne fixe ni le futur prix d'un modèle particulier ni un taux de décote pour les transactions françaises.
Une activité financière plus large que la seule revente
Entre janvier et septembre, BMW Financial Services a conclu 1 292 663 nouveaux contrats de crédit et de location, en hausse de 1,3 %. Les nouveaux contrats de location ont progressé de 2 % à 509 821. Ils représentent 39,4 % des nouvelles affaires comptées en nombre de contrats, et non une proportion de la valeur des voitures revendues.
Le portefeuille de véhicules financés ou loués atteignait 5 052 016 unités à fin septembre, soit 2,5 % de plus qu'à la fin de 2025. Cette croissance renseigne sur le volume géré. Elle ne mesure pas la somme récupérée pour chacun des véhicules qui arrivent à échéance et doivent ensuite être commercialisés.
Le troisième trimestre, pris séparément, présente une autre évolution : les nouveaux contrats de crédit et de location ont diminué de 5,4 %, à 426 575. BMW mentionne les ventes moins élevées en Chine parmi les facteurs pesant sur les nouvelles affaires. Une hausse depuis janvier n'implique donc pas une croissance pendant le trimestre le plus récent.
Le taux de pénétration des financements et locations, de 53,7 % sur neuf mois, demande également une réserve méthodologique. Depuis 2026, BMW inclut certains véhicules d'occasion récents vendus pour la première fois à des particuliers pendant l'année considérée. Cette extension représente environ trois points de pourcentage selon l'entreprise. La comparaison avec le taux publié en 2025 doit intégrer ce changement.
Volkswagen : une sensibilité de 438 millions d'euros
Le rapport intermédiaire Volkswagen décrit des accords avec les concessionnaires par lesquels le groupe assume une partie des effets des variations de valeur résiduelle. Ces risques sont liés à des obligations de rachat de véhicules dans le cadre de locations. Les prix de l'occasion constituent la principale variable pour valoriser les options associées à cette protection.
Si, au 30 septembre 2026, les prix des voitures couvertes par ce modèle avaient été inférieurs de 10 %, le résultat après impôt aurait été réduit de 438 millions d'euros. Avec des prix supérieurs de 10 %, il aurait augmenté de 436 millions. Il s'agit d'une analyse de sensibilité portant sur une exposition définie à une date donnée.
Cette simulation n'annonce pas une perte effective de 438 millions d'euros due à une baisse générale de 10 %. Elle ne prédit pas davantage une telle baisse. Le périmètre concerne les véhicules couverts par le modèle de protection, et non toutes les voitures Volkswagen en circulation ou l'ensemble des annonces d'occasion européennes.
Les électriques agissent aussi sur le mix des ventes neuves
Dans son communiqué du 29 octobre, Volkswagen mentionne des effets négatifs des valeurs résiduelles pour le groupe de marques Progressive, parallèlement à la diminution des volumes en Chine et en Amérique du Nord. Séparément, le directeur financier Arno Antlitz explique que le groupe gagne actuellement moins sur les électriques que sur les voitures thermiques, ce qui pèse sur les marges lorsque leur part augmente.
Les électriques représentaient environ 40 % du carnet de commandes européen à la fin septembre. Ce pourcentage décrit des commandes neuves, pas les transactions d'occasion. La marge industrielle à la première vente et le montant récupéré après une location sont deux étapes économiques différentes.
BMW a livré 110 257 électriques au troisième trimestre, en hausse de 7,2 %, soit 20 % des livraisons mondiales du groupe. Ces volumes ne déterminent pas automatiquement le prix de revente d'un véhicule. Pour l'acheteur d'une BMW ou d'une Volkswagen d'occasion, la valeur résiduelle retenue dans un financement reste une hypothèse liée au contrat : elle ne vaut pas, à elle seule, promesse de rachat pour tout propriétaire. Les conditions de restitution, les éventuelles obligations de rachat et le prix réel de l'offre doivent être lus directement.
Image d’archive : Volkswagen AG, DB2019AL01929, publiée le 9 septembre 2019. Illustration de l’accueil des concessions, sans lien avec un stock de retours de location. Conversion WebP ; utilisation éditoriale gratuite. Volkswagen Newsroom.
