BMW confirma menores ingresos por la venta de vehículos devueltos al terminar sus contratos de leasing, mientras Volkswagen expone en sus cuentas la sensibilidad a los precios de los coches usados. Los informes de los primeros nueve meses de 2026 permiten seguir una parte del riesgo de depreciación desde el mercado de ocasión hasta los resultados de los fabricantes.
No ofrecen, sin embargo, una tasa de pérdida de valor aplicable a cualquier BMW o Volkswagen. Los datos mezclan resultados ya obtenidos, previsiones para el ejercicio y cálculos hipotéticos sobre un perímetro contable determinado. Separarlos evita interpretar una simulación como una pérdida efectiva o como un descuento previsto para todos los anuncios de segunda mano en España.
BMW: menos ingresos al revender los retornos
En su informe trimestral publicado el 4 de noviembre de 2026, BMW explica que el mayor tamaño de la cartera y el aumento de los ingresos por intereses ayudaron a Financial Services durante el tercer trimestre. A la vez, los ingresos por vender los coches devueltos del leasing siguieron siendo menores. Son dos movimientos distintos dentro de la misma actividad financiera.
El beneficio antes de impuestos de la división fue de 639 millones de euros entre julio y septiembre, frente a 644 millones un año antes, una caída del 0,8%. En el acumulado de enero a septiembre se situó en 1.647 millones, un 10,3% menos que los 1.836 millones del periodo comparable. La casi estabilidad trimestral no debe confundirse con el descenso de los nueve meses.
BMW identifica como uno de los principales motivos de esa caída acumulada el aumento de una provisión existente vinculada al programa británico de compensación de clientes de financiación de automóviles. La dotación adicional se realizó en el primer trimestre. Atribuir toda la reducción del beneficio a la depreciación de los coches, o a una sola tecnología de propulsión, iría más allá de lo que establece el informe.
Para el conjunto de 2026, el fabricante espera que continúe la tendencia bajista de los precios en los mercados de vehículos usados y que vuelvan a disminuir, respecto al año anterior, los ingresos de la reventa de retornos del leasing. Es una expectativa de negocio, no una cifra de depreciación ya observada para cada modelo o para el mercado español.
La cartera crece aunque el último trimestre se enfríe
BMW Financial Services firmó 1.292.663 nuevos contratos de crédito y leasing en los primeros nueve meses, un 1,3% más. Los nuevos contratos de leasing aumentaron un 2%, hasta 509.821, y representaron el 39,4% de las nuevas operaciones medidas por número de contratos. La cartera de vehículos financiados o en leasing alcanzó 5.052.016 unidades al cierre de septiembre.
Ese volumen era un 2,5% superior al de finales de 2025. La cifra indica cuántos vehículos están dentro de la cartera, no qué porcentaje de su precio original conserva cada uno. Un mayor número de contratos puede apoyar los ingresos por intereses sin impedir que los coches que vuelven al final de otros contratos se revendan por menos.
El tercer trimestre aislado fue más débil: se firmaron 426.575 nuevos contratos de crédito y leasing, un 5,4% menos. BMW señala las menores ventas en China como un factor que perjudicó el nuevo negocio. El avance acumulado desde enero no significa, por tanto, que todos los trimestres hayan crecido.
Los 438 millones de Volkswagen corresponden a un escenario
El informe intermedio de Volkswagen describe riesgos de valor residual derivados de acuerdos con concesionarios. Mediante esos acuerdos, el grupo asume parte de los efectos de las fluctuaciones del mercado sobre coches sujetos a obligaciones de recompra asociadas a leasing. Los precios de los vehículos usados son la variable principal para valorar las opciones relacionadas con esa exposición.
Si los precios de los coches cubiertos por ese modelo de protección hubieran sido un 10% inferiores a 30 de septiembre de 2026, el resultado después de impuestos habría sido 438 millones de euros menor. Si hubieran sido un 10% superiores, habría mejorado en 436 millones. Son cálculos de sensibilidad con una fecha y un conjunto de operaciones delimitados.
No significan que Volkswagen haya contabilizado una pérdida de 438 millones por una caída general del 10% de sus coches usados. Tampoco constituyen una previsión de que esa caída vaya a producirse. Aplicar directamente esa proporción al precio de cualquier Golf o a todo el mercado europeo cambiaría el alcance del dato publicado.
El comunicado de resultados del 29 de octubre sí menciona efectos negativos de los valores residuales en el grupo de marcas Progressive, junto con menores volúmenes en China y Norteamérica. Esa referencia confirma una presión sobre el negocio, aunque no aporta en ese texto una clasificación de modelos por depreciación.
La transición eléctrica afecta por más de una vía
El director financiero de Volkswagen, Arno Antlitz, explica que el grupo obtiene actualmente menos beneficio de los eléctricos que de los coches con motor de combustión. Una mayor proporción de eléctricos en las ventas puede reducir por ahora el margen industrial. Al terminar septiembre, los eléctricos suponían aproximadamente el 40% de la cartera europea de pedidos del grupo.
El margen de vender un coche nuevo y el ingreso que se recupera cuando vuelve del leasing son mecanismos distintos. La cuota de pedidos eléctricos tampoco representa su cuota en las compraventas de ocasión. Los datos de demanda nueva no permiten asignar por sí solos una ventaja de reventa a todos los eléctricos o a todos los modelos de combustión.
BMW entregó 110.257 eléctricos en el tercer trimestre, un 7,2% más, equivalentes al 20% de sus entregas globales. Para quien compra un usado, esa evolución debe mantenerse separada de la oferta concreta. El valor residual que emplea una financiera pertenece a un contrato y a una estructura de riesgo determinados; no se convierte automáticamente en una recompra garantizada para cualquier propietario. Precio, condiciones de devolución y obligaciones de recompra deben comprobarse en la operación que se esté comparando.
Imagen de archivo: Volkswagen AG, DB2019AL01929, publicada el 9 de septiembre de 2019. Ilustra el diseño de recepción de concesionarios, no un stock de retornos de leasing. Conversión a WebP; uso editorial gratuito. Volkswagen Newsroom.
