O mașină returnată din leasing poate aduce finanțatorului mai puțini bani decât anticipa, chiar dacă acesta încheie mai multe contracte noi. Raportul BMW pentru primele nouă luni din 2026 confirmă venituri mai mici din revânzarea retururilor, iar Volkswagen publică o măsură a sensibilității propriilor conturi la prețurile second-hand. Cele două informații arată unde intră valoarea reziduală în rezultatul unei companii auto.
Nu rezultă un procent comun de depreciere pentru toate mașinile BMW și Volkswagen. Datele provin din raportări de grup, cu indicatori și perimetre diferite. Unele descriu rezultate realizate, altele așteptări pentru finalul anului sau scenarii contabile care nu s-au produs neapărat.
BMW: trimestru aproape stabil, scădere pe nouă luni
BMW Financial Services a raportat un profit înainte de impozitare de 639 milioane € pentru trimestrul al treilea din 2026, cu 0,8% sub cele 644 milioane € din perioada similară a anului trecut. Compania explică faptul că portofoliul mai mare și veniturile suplimentare din dobânzi au ajutat activitatea, în timp ce veniturile din vânzarea mașinilor revenite din leasing au rămas mai mici.
Pe întregul interval ianuarie–septembrie, profitul înainte de impozitare a coborât cu 10,3%, de la 1,836 miliarde € la 1,647 miliarde €. În raportul publicat pe 4 noiembrie, BMW numește drept factor important majorarea unui provizion existent pentru schema de despăgubire a clienților de finanțare auto din Marea Britanie. Majorarea a fost recunoscută în primul trimestru.
Prin urmare, diferența de profit pe nouă luni nu este o factură atribuită integral deprecierii. Nici rezultatul total Financial Services nu reprezintă exclusiv câștigul din revânzarea automobilelor: activitatea include finanțarea prin credit, leasingul, finanțarea dealerilor și administrarea flotelor.
Pentru anul 2026, BMW anticipează continuarea scăderii prețurilor pe piețele de automobile rulate și diminuarea veniturilor din revânzarea retururilor de leasing față de 2025. Compania formulează astfel o perspectivă de afaceri. Nu publică în acel pasaj un preț viitor pentru un anumit model din România.
De ce o creștere a portofoliului nu închide discuția
În nouă luni, Financial Services a încheiat 1.292.663 de contracte noi de credit și leasing, în creștere cu 1,3%. Dintre acestea, contractele de leasing au ajuns la 509.821, cu 2% mai multe decât în anul anterior. Ponderea lor în numărul afacerilor noi a fost de 39,4%.
La final de septembrie, în portofoliu se aflau 5.052.016 mașini finanțate prin credit sau leasing, cu 2,5% peste sfârșitul lui 2025. Creșterea acestui număr descrie vehicule administrate în contracte, nu valoarea de piață pe care o păstrează fiecare. Venitul final din vânzarea unui retur depinde de piața existentă atunci când mașina este revândută.
Evoluția recentă diferă de totalul acumulat: în trimestrul al treilea, contractele noi de credit și leasing au scăzut cu 5,4%, la 426.575. BMW indică vânzările mai mici din China ca explicație relevantă. Folosirea doar a procentului pozitiv pe nouă luni ar ascunde această diferență de ritm.
Volkswagen cuantifică expunerea printr-un scenariu
Volkswagen explică în raportul său interimar că anumite acorduri cu dealerii transferă grupului o parte din efectele variației valorilor reziduale. Sunt implicate automobile asociate unor obligații de răscumpărare din contracte de leasing. Pentru evaluarea opțiunilor aferente, variabila principală este prețul mașinilor rulate.
La data de 30 septembrie 2026, dacă prețurile mașinilor acoperite de modelul de protecție ar fi fost cu 10% mai mici, rezultatul după impozitare ar fi fost mai redus cu 438 milioane €. O creștere ipotetică de 10% ar fi îmbunătățit rezultatul cu 436 milioane €. Diferența dintre cele două valori aparține calculelor de sensibilitate publicate de grup.
Acest scenariu nu este o pierdere de 438 milioane € deja înregistrată dintr-o ieftinire generală de 10%. Nu este nici o estimare privind toate mașinile VW second-hand. El măsoară reacția unui anumit perimetru contabil la schimbarea unei variabile, la o dată precisă.
În comunicatul pentru nouă luni, publicat pe 29 octombrie, Volkswagen menționează separat efecte negative ale valorilor reziduale asupra grupului de mărci Progressive, alături de reducerea volumelor din China și America de Nord. Este o confirmare a presiunii asupra afacerii, fără un clasament de depreciere pe modele oferit în acel comunicat.
Ce legătură au comenzile de electrice
Directorul financiar VW, Arno Antlitz, afirmă că grupul câștigă în prezent mai puțin din automobilele electrice decât din cele cu motor termic. O pondere mai mare a electricelor în vânzările noi apasă astfel asupra marjei. La final de septembrie, electricele reprezentau aproximativ 40% din portofoliul european de comenzi Volkswagen.
Această explicație privește mixul vânzărilor și rentabilitatea mașinilor noi. Riscul valorii reziduale privește suma recuperată sau estimată pentru o mașină ulterior. Cele două pot afecta aceeași companie fără să fie același indicator și fără să dovedească o depreciere identică pentru toate propulsiile.
BMW, de exemplu, a raportat 110.257 de electrice livrate în trimestrul al treilea, în creștere cu 7,2%, reprezentând 20% din livrările globale. Cifra măsoară cererea nouă, nu prețurile tranzacțiilor second-hand. Pentru cine compară un BMW cu un Volkswagen rulat în România, documentele nu înlocuiesc prețul concret și clauzele ofertei de finanțare sau răscumpărare pe care o are în față.
Imagine de arhivă: Volkswagen AG, DB2019AL01929, 9 septembrie 2019. Spațiu de primire prezentat în materialele despre identitatea dealerilor; nu prezintă mașini returnate din leasing. Conversie WebP, utilizare editorială gratuită. Volkswagen Newsroom.
