Volkswagen Group a ramené à 1 % au maximum sa prévision de marge opérationnelle sur les ventes pour 2026, contre une fourchette précédente de 4 à 5,5 %. La révision a été publiée le 18 septembre après une nouvelle évaluation de l’activité de Porsche et des conditions du marché chinois.
Le groupe prévoit désormais un chiffre d’affaires d’environ 315 milliards d’euros. Ce montant est proche du milieu de la prévision précédente, tandis que le chiffre d’affaires 2025 s’élevait à 321,9 milliards d’euros. Le principal changement concerne la rentabilité, qui sera pénalisée par plusieurs effets exceptionnels.
Environ 10 milliards d’euros d’effets exceptionnels
Volkswagen estime que les effets exceptionnels pèseront à hauteur d’environ 10 milliards d’euros sur le résultat opérationnel 2026. 900 millions d’euros avaient déjà été comptabilisés au premier semestre. Sans ces éléments, le groupe estime que la marge opérationnelle annuelle serait d’environ 4 %.
La plus importante charge est une dépréciation non monétaire d’environ 6 milliards d’euros du goodwill associé à Porsche. Volkswagen relie ce test de dépréciation à la nouvelle planification à moyen et long terme de la marque sportive.
D’autres effets négatifs, pour environ 2 milliards d’euros, comprennent l’extension des dispositifs de départ anticipé, la vente prévue de Volkswagen Osnabrück GmbH et des dépréciations d’actifs de sociétés consolidées en Chine. La majorité de ces éléments devrait apparaître dans les comptes du troisième trimestre.
La Chine et la progression des voitures électriques
Volkswagen indique que son résultat opérationnel est affecté par une nouvelle dégradation de l’environnement de marché, notamment en Chine, ainsi que par une accélération du basculement de la demande vers les véhicules électriques à batterie. Les marques Audi et Volkswagen Passenger Cars seraient particulièrement concernées.
L’objectif de flux de trésorerie net de la division Automotive reste compris entre 3 et 6 milliards d’euros. La liquidité nette devrait rester comprise entre 32 et 34 milliards d’euros en 2026.
La nouvelle prévision suppose que les conditions actuelles des droits de douane internationaux se maintiendront. Volkswagen n’a pas intégré les conséquences éventuelles de l’escalade au Moyen-Orient, jugées impossibles à évaluer de manière fiable pour le moment. Le rapport financier des neuf premiers mois sera publié le 29 octobre.
Image : Volkswagen Group.
